春节临近，近100种化工品“疯涨”！还有产品暴涨76000元/吨（下）

关注·俄乌危机

乌克兰被誉为“欧洲粮仓”，俄乌危机将如何影响全球粮价？

中国，这个全球最大的粮食消费市场即将进入春节假期，在国际市场的购销活动也将告一段落。但就全球市场而言，在阶段性迎来中国因素缺失之后，又迎来了一个更为复杂、影响深远的因素：俄乌关系。

东连俄罗斯、南接黑海、西与波兰、罗马尼亚、斯洛伐克等欧盟国家毗邻的乌克兰，似乎正成为2022年1月临近尾声之际全球金融市场最大的一个“火药桶”！

本周一，随着乌克兰军队不断向乌东部停火线附近集结，而北约也表示将加大东欧地区军事力量部署，俄乌边境的紧张局势正一触即发。

这一地区的局势发展仍存在着孵化出2022年首只市场“黑天鹅”的风险。而一旦局势进一步急转直下，即便未爆发任何的“热战”，俄罗斯与英美欧间的相互制裁争端也可能掀起新一轮的市场波澜……

事实上，作为联合国五常之一、全球国土面积最辽阔的国家以及至关重要的大宗商品出口国，没有任何人能忽视俄罗斯在全球市场上所扮演的重要角色。从小麦到能源再到工业金属价格，从地区主权美元债券再到各类风险和避险资产，俄罗斯和西方围绕乌克兰局势的“黑天鹅”一旦孵化，对于许多市场而言都可能是“灭顶之灾”。

有市场观察人士表示，到目前为止，欧洲爆发破坏性极强的地面战争的威胁还没有给金融市场造成多大影响，但如果俄罗斯对乌克兰发起攻击，传统意义上的避险资产似乎仍可能受到投资者追捧。

OptionMetrics量化研究主管GarrettDeSimone指出，在这种情况下，市场可能会出现“典型的冲突反应”，包括买入长期美债，石油和欧洲天然气价格也可能飙升。不过他也表示，现实可能证明这种波动是短暂的。

农产品

俗话说，“民以食为天”。尽管许多业内人士在提及俄乌局势，第一时间想到的往往是能源价格，但其对农作物价格的影响或许同样不容忽视，尤其是在眼下全球粮食价格高企的背景之下。

该区域四个主要的粮食出口国——俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦和罗马尼亚，都需要从黑海的港口输运谷物，在这一地区出现任何军事行动或制裁，都可能使这些港口的运转面临干扰。而一旦黑海地区的谷物出口遭遇任何中断，都可能会对价格产生重大影响，并进一步加剧全球范围内的食品通胀。

从具体品种看，玉米和小麦的供应可能首当其冲。由于担心潜在的贸易中断，美国小麦期货价格自去年12月以来已首次突破8美元/蒲式耳关口。CBOT玉米合约周一也连续第六个交易日上涨，报每蒲式耳6.21美元，盘中触及6月以来最高6.21-1/2美元。

根据国际谷物理事会的数据，乌克兰料成为2021/22作物年度全球第三大玉米出口国及第四大小麦出口国。俄罗斯则是全球最大的小麦出口国。

瑞银集团策略师DominicSchnider称，“近几个月来黑海地区的地缘政治风险加剧，可能影响未来的小麦价格。”

荷兰国际集团(ING Groep NV)大宗商品策略主管Warren Patterson上周五在一份报告中则写道，一旦局势升级为军事行动，包括玉米和小麦在内的乌克兰农产品的生产和出口可能会受到影响。而对俄罗斯来说，任何金融制裁都会使贸易变得困难，这可能会打击该国农业出口。

不过，Patterson也指出，在俄罗斯吞并克里米亚之后，该地区的粮食运输并没有出现大的中断，而且乌克兰西部的重要港口也远离俄罗斯。到目前为止，西方有关对俄新制裁的讨论尚主要集中在金融领域，而非大宗商品领域。

能源及工业

俄罗斯是西欧的主要天然气供应国，也是OPEC+联盟的两大牵头国之一，因而一旦该国陷入战事或遭遇制裁，都意味着全球能源市场将迎来一场“大地震”，尤其是在欧洲市场上。周一，随着地缘紧张局势加剧和风力发电量大幅下降，德国日前交易市场电力价格一度飙升至了每兆瓦时297欧元，涨幅达到去年12月21日创纪录以来的最高水平。

瑞典北欧斯安银行(SEB)大宗商品分析师Bjarne Schieldrop预计，如果发生制裁，俄罗斯通过乌克兰和白俄罗斯向西欧出口的天然气可能大幅减少，欧洲天然气价格将重回去年四季度时的高位水平。

一些业内人士已经预计，如果因乌克兰问题导致与俄罗斯的紧张关系升级，情况迅速恶化，欧盟官员可能将束手无策，因为欧盟内部天然气产量在下降，而俄罗斯已经建立了供应更多天然气的基础设施。欧洲天然气价格在去年四季度曾一度飙升了两倍，推高了整个欧洲的电力成本，这或许也是眼下欧洲各国在俄乌问题上的态度相较美国更为软化的一大原因。

渣打银行研究十国集团的策略部主管Steve Barrow在一份报告中也指出，俄乌之间的冲突可能会导致天然气价格飙升，即使这只是一种本能的即时反应。她写道，尽管液化天然气可以从其他地方转运，但1月份至今，美国液化天然气出口产能利用率处于90%至95%之间，可用的额外能力有限，在全球范围内也是如此。

与此同时，全球原油市场也可能受到冲击。摩根大通表示，紧张局势有可能导致油价“实质性飙升”。如果油价上升到每桶150美元，今年上半年全球GDP增长年率将降至仅0.9%，同时通胀率将翻倍至7.2%。

德国商业银行分析师CarstenFritsch则指出，乌克兰和中东局势的进一步升级证明油价存在风险溢价是合理的，因为相关国家——俄罗斯和阿联酋是OPEC+的重要成员。

在周一俄乌紧张局势升温之后，多类主要工业金属价格因美元上涨和市场风险偏好情绪降温而出现暴跌。

然而，一旦俄乌局势进一步升温，工业金属的下跌态势是否真的会延续始终，眼下其实是抱有疑问的。俄罗斯是铝、镍、钢铁和化肥的最大出口国之一，如果西方对俄的制裁涉及到了工业金属领域，或局势影响到俄罗斯的相关商品出口，行情仍可能会随时逆转。

切断俄罗斯大宗商品生产商的供应可能会对全球制造业供应链造成严重破坏。

当前国际农业市场信息

美国化肥价格出现回落，截止目前美国尿素价格为报每短吨675美元，约合人民币4700元/吨，创下去年10月份以来的最低价格。作为对比，目前国内尿素价格报价集中在2600元/吨左右。

截至1月20日的一周，美国对中国装运64万吨大豆、35万吨玉米、7.3万吨高粱，但小麦出口依旧为零；本周美国私人出口商报告向未知目的地出售15万吨玉米；阿尔及利亚本周寻购5万吨脂粉小麦，是否继续拒绝法国小麦引人关注；土耳其国家粮食管理局采购了约6000吨葵花籽油；韩国农渔食品贸易公司招标寻购46344吨大米。

依托国内市场需求，中粮国际大粮商地位逐渐稳固。2021年嘉吉、中粮以及维特拉成为阿根廷农产品前三大出口商。此外，持有托福国际80%股权的ADM在当年阿根廷小麦出口市场占据首位，达到884万吨，而中粮则下小麦出口市场位居第一。另有数据显示，在刚刚过去的2021年中粮农产品进口量占全国进口量的近四分之一。

针对去年以来全球粮价走高，导致粮食进口国出现输入性通胀现象，近日，高盛经济学家表示，进口对亚洲通货膨胀的影响将在不久的将来见顶，而工资和汇率等本地因素反而对价格施加更多上行压力。

但做出这一判断的前提是，全球商品价格上行势头得到遏制。而最近，随着美国撤离相关人员，乌克兰、俄罗斯相继进行不对调动，俄乌局势正变得越来越敏感。

日前，荷兰国际集团策略师认为，如果俄乌危机升级，大宗商品价格可能会飙升。

与此同时，摩根大通也发出类似警告，认为若俄罗斯小麦出口受到影响，则全球小麦玉米价格将面临上涨。

周一，受俄乌局势影响，美盘小麦价格上涨2.6%，玉米收高0.8%。

虽然从我国的粮食进口结构来看，由于我国对小麦和稻谷的绝对政策支持，因此小麦的进口在我国的粮食进口中占比非常低，但就全球范围来看，小麦是绝大部分国家的主食，直接影响各国的食品价格。

而俄罗斯、乌克兰都是农业大国，是全球农产品重要供应商，更是小麦出口大国。

美国农业部的数据显示，2021、2022年度，俄罗斯和乌克兰是两国小麦出口量占到全球出口总量2.067亿吨的29%。

特别是俄罗斯，其曾经有一段时间需要从欧洲进口大量的粮食补充国内需求，包括从我国进口一些轻工产品，但进入新世纪以来，随着其一系列鼓励农业生产措施的实施，不但摆脱了粮食进口，还在这几年一跃成为全球最大的小麦出口国，目前其小麦主要出口埃及和土耳其，常年出口量保持在3500-4100万吨，占全球小麦贸易近17%。

而乌克兰，在国内的主流观点中，关于乌克兰最多的是，明明在上世纪手中握有足以撼动大部分国家的工业实力，曾被认为是“世界第三”的乌克兰，不仅经济迅速衰落，并且军事实力出现了断崖式下跌，从一个工业强国努力的发展成了一个农业大国。

其实，乌克兰作为世界第三大粮食出口国，一直被誉为“欧洲粮仓”，出口品种包括小麦、玉米和大麦等多种主粮产品。

在2021年的出口中，对我国的主要粮食出口数量达到了1145万吨，仅次于美国和巴西，位居我国粮食进口来源国第三名。特别是作为我国玉米的主要进口来源国，我国对乌克兰玉米的进口订单大部分是在春节后的一段时间来完成的。

这也是为何俄乌局势对我国的粮食供应影响更大。数据显示，2021年我国的玉米进口总量已经达到2800多万吨，进口数量仅次于大豆。

针对目前的局势，摩根大通给出的预期是，未来一个月，如果出口受到制约，那么美盘小麦期货价格将进入950-1100美分/蒲式耳价格区间，玉米期货价格将进入650-800美分/蒲式耳价格区间。

作为对比，目前美盘小麦价格约为800美分，玉米为620美分。