全球农药行业景气如何？（一）

全球农药市场主要集中在跨国公司，八大农化企业合计占全球市场份额的比例超80%（2020年），其中包括四大创制农药企业（先正达、拜耳、科迪华、巴斯夫）以及四大仿制药企业（安道麦、UPL、富美实、纽发姆）。

一、 2021年及2022年第一季度全球八大农化企业经营情况

1. 2021年四大创制药企业经营情况

四大创制药企业的农化业务特点是包括农药和种子两大业务，2021年营业收入规模均实现同比增长。先正达（这里指“瑞士先正达”，下同）实现收入167.3亿美元（农药与种子业务内部销售，抵消1.31亿美元收入），其中农药业务133亿美元，种子业务35.6亿美元；拜耳Crop Science部门实现营收202.1亿欧元，其中农药业务96.7亿欧元，种子业务79.8亿欧元；科迪华实现收入156.6亿美元，其中农药业务72.5亿美元，种子业务84.0亿美元；巴斯夫Agricultural Solutions部门实现收入81.6亿欧元，其中农药业务59.0亿欧元，种子业务22.6亿欧元。

受益于全球农药产品需求景气，2021年四大农药创制企业基本实现除草剂、杀虫剂、杀菌剂业务的全面增长（除科迪华杀虫剂业务同比小幅下滑外，其余跨国公司产品销售额均实现同比增长）。先正达除草剂、杀虫剂、杀菌剂销售额分别为44.62亿、24.22亿、39.04亿美元；拜耳三类产品销售额分别为53.28亿、14.17亿、29.24亿欧元；科迪华对应产品销售额分别为38.15亿、17.3亿、13.1亿美元，其中，杀虫剂业务同比下滑主要系公司扣除约2.75亿美元的停产产品所致；巴斯夫三类产品销售额分别为25.26亿、9.26亿、24.49亿欧元。

分销售区域看，拉美和亚太地区为创制药企业主要销售增长市场。先正达在拉美和亚太地区销售额分别为45.78亿、21.84（中国4.16）亿美元，销售增量主要来源于公司所有产品线在巴西、拉丁美洲南部、中国、印度、澳大利亚等国家和地区的旺盛需求；拜耳在拉美和亚太地区销售额分别为50.98亿、21.83亿欧元，其中受益于全球对玉米和大豆的强劲需求带动拉丁美洲地区种植面积进一步增长，以及亚洲地区适宜的气候条件，在这两地区均实现销售规模两位数增长；科迪华在拉美地区实现销售额21.25亿美元，销售增量来源于地区市场对公司新产品和差异化产品（包括杀虫剂Jemvelva^TM和Isoclast^TM）需求旺盛，以及公司对产品提价；巴斯夫在亚太地区实现销售额9.58亿欧元，销售增量主要来源于在该地区杀菌剂和杀虫剂的销量增加所致。

2021年各创制药企业的产品销量及产品价格对收入增量的影响程度相比2020年更显著，反映过去一年企业主营产品量价齐升。四家公司2020年量、价对销售额的正面影响幅度分别在1.5%～12%、-0.2%～4%；而2021年则分别为4%～15%、2.5%～5.5%，均有扩大。

汇率方面，以美元结算的公司（先正达、科迪华）与以欧元结算公司（拜耳、巴斯夫）分化明显。产品组合/其他方面，先正达整体表现较为亮眼，主要由于公司该部分的统计内容为按不变汇率（CER）进行销售额同比的结果，用于评估其基本业务在考虑货币汇率波动之前的表现。

2. 2021年四大仿制农药企业经营情况

2021年，销量增长和定价提升共同推动四大仿制农药企业的营业收入规模均实现同比增长，安道麦、UPL、富美实、纽发姆分别实现收入48.68亿、52.13亿、50.45亿、24.06亿美元。安道麦得益于销售区域农业市场的需求旺盛（北美、拉美、欧洲、印度、中东、亚太），在各区域均实现业绩同比提升；除欧洲区域外，UPL在其余销售区域（拉美、北美、印度和其余地区）均实现业绩两位数增长，且收入增量主要来源于各地区除草剂产品组合的价格提升；富美实在2021年新推出的产品为公司新增1.2亿美元收入，同时价格和销量的增长抵消了经营成本的提升；纽发姆经营业绩的增长主要受益于北美市场玉米和大豆产品价格的上涨、亚洲地区适宜的气候条件以及欧洲高利润产品销售规模增长等因素。

分季度看，四大仿制农药企业从2021年下半年开始，经营业绩同比明显提升，趋势延续至2022年第一季度。其中，安道麦、富美实2022年第一季度分别实现营业收入14.2亿、13.5亿美元；UPL在2021年第四季度实现营业收入1586亿卢比；纽发姆2021年下半年实现营业收入11.78亿美元。利润率方面，UPL和纽发姆在2021年下半年、安道麦和富美实在2022年一季度分别由于成本上涨致利润率环比下滑。

3. 2022年企业经营业绩预期及市场展望

目前俄乌冲突的不确定性影响了全球范围内企业生产和货物贸易的正常流动，对农业（包括化肥）的出口产生负面影响，使得全球对粮食的需求处于高位，推高农作物价格，由此提高农户的种植积极性，带来对植保产品的需求增加。但同时，随着化肥和燃料成本的上升，也会给农民的利润带来压力，进而可能影响全球农化巨头的盈利水平。

（未完待续）