从科创板到港股，先正达为何“改道”？最新财报里藏着答案
据11月24日多家媒体援引知情人士消息，中国化工旗下的农业科技巨头先正达正与财务顾问进行初步商谈，最快明年在港发行新股。消息人士称，为提升上市主体质量，先正达可能在筹备期进一步梳理资产结构，包括剥离部分非核心或持续亏损业务。
分析认为，若成功上市，先正达将成为近年来大型中资企业由A股转向香港上市的又一重要案例。
先正达总部位于瑞士，2017年被中国化工以430亿美元收购。2021年，公司向上交所提交科创板IPO申请，拟融资约90亿美元，原本有望成为中国市场史上最大规模的IPO之一。但在监管趋严和市场波动背景下，先正达于2024年3月撤回申请，并表示将在国内外资本市场择机重新启动上市计划。
近年来以来，香港新股市场显著回暖。彭博行业研究，2024年港股IPO募资额突破400亿美元，创下四年来新高。分析指出，港股市场活跃度提升，为大型跨国企业提供了更有利的融资窗口。
业内人士认为，先正达若成功在港上市，将为其在生物制剂、数字农业、全球研发等业务的投入带来更灵活的资本空间，也将影响全球农化行业的竞争格局。
早前，先正达集团公布了2025 年第三季度和前九个月的财务业绩。
●2025年第三季度集团营业收入为64亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降7%）
前九个月集团营业收入为209亿美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降1%）
●2025年第三季度集团EBITDA为9亿美元，同比增长28%（按固定汇率计算增长35%）
前九个月集团 EBITDA为34 亿美元，同比增长25%（按固定汇率计算增长31%）
●EBITDA 利润率持续增长，主要得益于大多数业务（尤其是植保业务）盈利能力的提升
●先正达植保2025年迄今已累计获得1200多项产品批准
●先正达种子业务在拉丁美洲市场实现强劲反弹，尤其在阿根廷市场表现突出
●集团继续关注运营效率，提高生产力，并改善现金流
财务业绩
2025 年第三季度营业收入为64亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降 7%）。2025 年第三季度 EBITDA 同比增长28%（按固定汇率计算增长 35%）。
2025 年前九个月，集团营业收入为209亿美元，同比下降 2%（按固定汇率计算下降1%），同期 EBITDA为34亿美元，同比增长 25%（按固定汇率计算增长31%）。第三季度及前九个月的营业收入下降的主要原因是中国粮谷贸易业务的有序收缩。
2025年前九个月，集团EBITDA 利润率为16.5%，较2024年同期的 12.9%上升3.6个百分点。
集团聚焦研发与创新投资，同时通过严控成本、持续优化生产力与运营效率，不断提升盈利能力。这些举措和它们所带来的利润率的稳步提升，均充分体现了集团对可持续长期盈利的承诺。
尽管全球农业市场面临诸多挑战，多数地区的农户收益持续承压，先正达集团预计其在2025年底前将保持营收稳健，并实现盈利能力的进一步提升。
先正达植保
2025年前九个月，先正达植保营业收入同比增长 3%，达98亿美元（按固定汇率计算增长5%）。尽管面临定价压力，植保业务仍实现销量增长，整体态势持续向好。
2025年前九个月，植保业务在欧洲、亚洲、中东和非洲地区（不含中国市场）营业收入增长6%。中国市场表现强劲，2025年前九个月同比增长 7%。尽管市场环境充满挑战，农民收益承压，北美地区营业收入仍同比增长 3%，这得益于有力的客户支持以及新型高效除草剂和杀菌剂的亮眼表现。巴西地区营业收入增长2%，部分归功于 PLINAZOLIN®技术的良好市场反响。在拉丁美洲地区，受墨西哥干旱及整体价格持续承压(尤其阿根廷的大宗植保产品板块)的影响，营业收入同比下降 7%。
生物制剂业务继续保持强劲势头，前九个月营业收入实现两位数增长，销量显著提升。
今年以来，先正达植保已累计获得1200多项产品批准，并在印度市场取得重要进展，包括推出了水稻用杀菌剂 SEGURIS®Evo，以及提前12个月上市了防治水稻褐飞虱（BPH）的杀虫剂 VESTORIA®Pro。ADEPIDYN®技术持续拓展全球影响力，在菲律宾成功完成其在第61个国家的登记。在巴西，基于 TYMIRIUM®技术的三款重要产品成功获得登记，该技术可有效防治线虫及真菌病害，为巴西农作物种植者提供了更丰富的植保解决方案。
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