磷肥价格四季度有望触底反弹 未来国际市场暂无支撑因素

2022年三季度受宏观环境及用肥需求减弱影响，我国磷肥价格持续下跌。伴随秋季备肥陆续启动，在供需边际改善的推动下，业界预计磷肥价格“最冷时间”已经过去，或在四季度迎来反弹。

成本高位，企业亏损压力大

7月往后，国内磷肥价格持续下行，以55%磷酸一铵为例，6月创出每吨4680元的高点后，最新报价降为每吨3100元，跌幅超过三分之一。在磷肥价格显著下跌的同时，成本依旧维持高位，也加大了生产企业的亏损压力。磷矿石、硫磺、硫酸、合成氨是磷肥主要的生产原料。一方面，部分原料价格的下跌，削弱了磷肥价格的成本支撑。从上游原料供应来看，合成氨、硫酸、硫磺价格相比6月已有大幅下降，其中硫酸自每吨1100元跌至最新的每吨250元，跌幅高达77%。但另一方面，仍有诸如磷矿石这类原料价格维持高位，使得磷肥生产企业成本整体偏高。在新能源产业拉动下，当前，磷矿石价格仍较6月有9%的涨幅，目前稳定在每吨980～1200元。9月进入秋季备肥时间，业内期盼的磷肥价格拐点却迟迟没有到来。据业内人士分析，7-8月间化肥价格大幅度下跌，现在各家都在紧盯行情，实际采购并不多。今年秋季备肥局部有所延迟，市场用肥可能会持续到10月中下旬，另外磷肥出口放缓，企业产能无法在国内完全消化，预计短期磷肥价格或维持低位震荡整理。年中用肥淡季到来，产品价格持续下调，加上成本高企，使得企业亏损明显。目前磷酸一铵企业每吨亏损约222元，磷酸二铵企业每吨亏损约587元。

需求启动、产能边际增量有限，价格或将反弹

我国磷肥绝大部分用于农业消费，其中90%以上用在种植领域。据相关数据统计，玉米、蔬菜、小麦和水稻是磷肥施用的主要作物，其消费份额分别占磷肥总消费量的22%、16%、15%和14%。随着秋季肥需求陆续启动，磷肥需求有望启动，这也有助于带动磷肥价格企稳。目前磷肥市场需求相对稳定，秋季用肥已经开始。

磷酸二铵货源向基层下沉速度加快，贸易商抛货行为逐渐减少，磷肥价格较前期止跌企稳，整体来看磷肥市场供需较为稳定。同时，从供给层面看，产能边际增量有限，也使得磷肥价格具备企稳的条件。此前，工信部等六部门发布意见进一步指出，要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快低效落后产能退出。根据磷复肥工业协会“十四五”磷肥行业的主要发展目标，到2025年，磷肥（P2O5）产能每年不超过2000万吨，其中磷铵产能每年不超过1500万吨。

目前全球已过磷肥投产高峰期，预计未来5年磷肥产能仅增长360万吨，行业新增产能有限，出口有望带来弹性。预计未来几年，部分环保不达标的磷肥企业将继续停产、限产，市场集中度将更加明显，“转型升级”是未来化肥行业的主题，新增产能将受到严格限制。另从开工情况来看，虽然近期磷酸一铵、磷酸二铵企业开工率较前期已有所提高，但仍较去年同期的开工水平分别降低了12.2%、19.35%。不过，现阶段磷肥港口库存充裕，则成为压制价格的利空之一。港口库存数据显示，截至目前，国内港口磷酸一铵的库存约在13.67万吨，同比持平；磷酸二铵港口库存30.84万吨，同比增加5.18万吨。现阶段贸易商库存压力较大，下游复合肥原料库存同比增加30%，新单需求有限。

对于磷肥后期走势，综合各方分析来看，磷肥现货价格已接近历史地位，四季度有望筑底反弹。总体而言，化肥市场最冷清的时间已经过去，秋季用肥释放和国家储备启动，磷肥价格将筑底反弹。

未来国际市场暂无支撑因素

据了解，印度次大陆磷酸二铵采购即将结束。磷酸二铵在印度次大陆的采购仍然是市场流动性的主要来源，其他主要市场的大多数采购活动已停滞不前。随着摩洛哥磷酸盐集团（OCP）的大量销售，印度买家将到岸价水平推至更低，但印度冬季的进口采购即将结束，磷酸二铵价格下跌。近期印度次大陆再次成为磷肥市场的焦点，来自中国的两批磷酸二铵，来自俄罗斯的一批磷酸二铵分别以750美元（吨价，下同）到岸价与720美元的价格出售给印度。这将印度磷酸二铵离岸价从之前的745～770美元降至720～755美元。另外，巴基斯坦的一家进口商预订了一批更高规格的中国磷酸二铵。在欧洲，磷酸二铵价格虽然也呈下降趋势，但仍然相对较高，从而抑制市场活动，需求疲软。在苏伊士以西，巴西磷酸一铵价格下跌，活动停滞。与此同时，新奥尔良现货价格继续走软。

现阶段，印度次大陆磷酸二铵的购买已经基本完成。印度720美元到岸价的交易将于11月达成，巴基斯坦的需求也几乎已经满足，导致供应商目前没有选择。未来市场前景疲软，暂无支撑因素。目前，巴西经济停滞不前，新奥尔良经济疲软，10月印度磷酸二铵补贴或将削减。