从复合肥与二铵的竞争性谈二铵后市

面对化肥恢复征收增值税的问题，市场已经从前期的惶恐转向为积极应对，可以说增值税政策为秋季化肥市场再添了一把火。因复合肥和二铵在一定程度上是可以相互替代的，两者的竞争性一直明显存在，一般按照习惯，64%二铵与45%硫基通用肥的出厂价的价差为500元/吨左右时，下游的需求才不会有明显的倾斜。下面就以山东、两河的化肥市场为例，简单分析下，化肥增值税复征之后二铵与复合肥的竞争性及二铵价格的走势。  

从上表可以看出，当前二铵价格仅是稍占优势。那么化肥增值税复征之后，二铵和复合肥的价格上行空间都是多少呢?
若以保证当前利润不变为条件，可得公式：新含税售价-实收增值税-含税成本-其它费用=原不含税售价-含税成本-其它费用。
复合肥价格的变化主要因原料成本：首先，山东两河地区尿素可抵扣的原料成本约在1400元（吨价，下同）以内，则进项税为203.42元，若后期尿素行业开始征收增值税，则销项税至少高于203.42元，则后期含税售价为1768.19元，很明显当前山东两河等地尿素价格远未到到如此程度，也就说增值税对于尿素的影响，几乎可以忽略不计，除非实际可抵扣的太少。一铵：以湖北55%粉铵为例，出厂售价为2050元，可抵扣原料的项目约为1600元，销项税为235.84元，进项税为232.48元，增值税为3.36元，影响也可忽略；但很多厂家磷矿石是自产自用，前期均无增值税，如扣除磷矿石项目，进项税为128.74元，按照上面的公式55%粉铵价格要上涨至2171.02元。钾肥：进口钾的增值税大概为262.49元，当前国产60%晶供代理包到2180元，则相应50%粉硫酸钾价格应上涨至3030元。综上，调整后的复合肥进项税为239.40元，按上面公式，45%s通用复合肥的价格需要从2300元上涨至2449.28元。
二铵受增值税拉动的上涨空间：磷矿石外采的企业进项税305.56元，销项税为304.87元，磷矿石自用二铵的进项税181元，按上述公式计算，64%二铵后期价格应从2650元调到2789.9元。
45%硫基通用肥价格上涨150元左右略高于64%二铵上涨140元，两者最终的价差约340元，从二者的竞争性来看，后期二铵价格应存上行空间。但以上数据毕竟只为方便简单计算的理论数值，对于当前下游市场接受情况还未做考虑，而且近期国际二铵行情一般，除印度地区外其他地区价格仍略显偏低，而印度因卢比贬值采购意愿并不算太高，后期国际二铵行情存隐忧。综上，秋季市场二铵供应量偏紧，再加上增值税和后期复合肥价格的上行，二铵上涨的可能性较大，结合下游市场接受意愿来看，进入9月份64%二铵或将上涨70元左右。